来源：金融时报
作者：马梅若
8月13日，中国人民银行决定新增重庆、福建、广东、广西、河南、黑龙江、湖南、吉林、江西、辽宁、陕西、四川12省（区、市）支农支小再贷款额度1000亿元，支持受灾严重地区防汛抗洪救灾及灾后重建工作，加大对受灾地区的经营主体特别是小微企业、个体工商户，以及农业、养殖企业和农户的信贷支持。
“本次这种面向特定区域增加再贷款额度的做法，进一步凸显了结构性货币政策工具‘精准滴灌’的功能和作用。”招联首席研究员董希淼在接受《金融时报》记者采访时解释。
聚焦薄弱环节适时发力
今年夏季部分省（区、市）雨涝灾害较为严重。为此，7月30日中央政治局会议部署“要全力做好防汛抗洪救灾工作”。东方金诚首席宏观分析师王青对《金融时报》记者表示，央行本次增加支农支小再贷款额度1000亿元，支持受灾严重地区防汛抗洪救灾及灾后重建工作，是对这一部署的具体落实，体现了结构性货币政策工具能够聚焦国民经济薄弱环节，精准滴灌、适时发力的特征。
在王青看来，由于1年期支农支小再贷款利率为1.75%，明显低于2.3%的1年期MLF操作利率，加之央行要求银行等金融机构要“精准对接救灾和灾后重建的融资需求，简化程序，加快审批”，因此这一支持措施有望在较短时间内形成信贷投放。在及时发挥抗洪救灾作用、保障受灾企业资金需求、帮助企业恢复生产的同时，也会对推动三季度信贷总量合理增长发挥一定积极作用。
董希淼认为，央行增加支农支小再贷款额度，向受灾地区的金融机构提供了低成本的资金，有助于提高金融机构服务受灾地区的积极性，并降低融资成本。“金融机构应用足用好支农支小再贷款，加大对受灾地区的经营主体特别是小微企业、个体工商户以及农业、养殖企业和农户的信贷支持，切实降低各类经营主体融资成本，更好地支持受灾地区防汛抗洪救灾及灾后重建工作，提高金融服务‘三农’和小微企业、个体工商户等薄弱环节的能力。”他表示。
增强政策的针对性和精准性
本次新增额度的支农支小再贷款属于长期性结构性货币政策工具。其中，支农再贷款自1999年起向地方法人金融机构发放，引导其扩大涉农信贷投放，降低“三农”融资成本。发放对象为农村商业银行、农村合作银行、农村信用社和村镇银行。对符合要求的贷款，按贷款本金的100%予以资金支持。支小再贷款自2014年起向地方法人金融机构发放，引导其扩大小微、民营企业贷款投放，降低融资成本。发放对象包括城市商业银行、农村商业银行、农村合作银行、村镇银行和民营银行。对符合要求的贷款，按贷款本金的100%予以资金支持。
“传统意义上，货币政策是总量工具，但中国经济运行中，很多矛盾和挑战是结构性的，结构调不好，总量调控也很难有效发挥作用。”此前中国人民银行行长潘功胜在陆家嘴论坛上表示，央行一直在探索发挥结构性货币政策工具的牵引带动作用。他谈到，“实践中，我们积累了一些经验和做法。比如，结构性货币政策工具应坚持‘聚焦重点、合理适度、有进有退’的基本原则，定位于常规总量工具的有益补充，通过内嵌激励机制，以市场化方式引导金融机构优化信贷结构，并注重防范道德风险。”
今年以来，中国人民银行通过创设新的政策工具，增强政策的针对性和精准性，引导信贷资金更多地流向重点领域和薄弱环节，有效推动了信贷结构持续优化，提高金融资源配置效率。“这些工具在支持民营小微、科技创新、绿色发展、乡村振兴等方面发挥着积极作用。”董希淼表示。
央行披露的数据显示，目前，结构性货币政策工具余额约7万亿元，约占央行资产负债表规模的15%，聚焦支持小微企业、绿色转型等国民经济重点领域和薄弱环节。业内专家普遍分析，在做好“五篇大文章”背景下，未来结构性货币政策工具将发挥更加积极作用，在聚焦重点、合理适度、有进有退原则下，引导金融资源流向国民经济关键领域和薄弱环节。
